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En una ciudad cualquiera, un abuelo y sus nietos: José, Lola y "Patata", suben, en los ratos de ocio, al desván de la casa en donde viven. Allí, rodeados de viejos muebles, originales objetos y disfraces, juguetes y muñecos desechados, viven peripecias extraordinarias gracias a la imaginación desplegada por los simpáticos personajes. El abuelo se disfraza de mago y sus nietos le secundan en las aventuras que todos protagonizan, sucesivamente en el mundo de los juegos, el teatro, el circo, los deportes y el cine. A lo largo de la película, y de la mano de su abuelo, José, Lola y "Patata", recorremos mitos, géneros y fantasías relacionadas con el campo del espectáculo.
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Tito y Tita, persiguiendo a su cometa, vivirán multitud de aventuras. Encuentran el castillo del Gato con Botas, un farero les relata historias sobre piratas, escapan del gigante Gargantúa. En el camino de vuelta se detienen en la casa del escritor Andersen, el cual les muestra su último cuento. Finalmente viajan hasta Nuncajugar, a bordo de su cometa, para devolver la diversión a los niños.
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Elena da a luz un niño que nace muerto. Como la intervención quirúrgica la ha dejado incapacitada para volver a ser madre, Carlos, su esposo, se pone de acuerdo con un amigo médico, que el día anterior ha asistido al nacimiento de unas gemelas, y consigue que los padres de estas, unos pobres cómicos, le vendan una de las niñas. Cuando Elena despierta de la anestesia, cree que aquella pequeña es su hija. Pasan los años y las dos hermanas, María y Ana, llevan una vida socialmente muy distinta, pero el destino va a hacer que sus caminos se crucen.